Το μεγαλύτερο τραπεζικό σύστημα του κόσμου βρίσκεται στο επίκεντρο έντονων ανησυχιών, καθώς αναλυτές κάνουν λόγο για κρυφές ζημιές ύψους 7,7 τρισ. δολαρίων στις κινεζικές τράπεζες.
Το τραπεζικό σύστημα της Κίνας είναι το μεγαλύτερο του πλανήτη, με ενεργητικό 70,2 τρισεκατομμύρια δολάρια – μεγαλύτερο από αυτό των ΗΠΑ και της Ευρωπαϊκής Ένωσης μαζί.
Επίσημα, τα «κόκκινα δάνεια» (NPLs) δεν ξεπερνούν το 1,52%. Ωστόσο, η πραγματικότητα της κινεζικής οικονομίας – με τις τιμές κατοικιών να έχουν πέσει κατά 23% από το 2021, τις νέες τιμές να υποχωρούν για 35 συνεχόμενους μήνες και 65-80 εκατομμύρια σπίτια να παραμένουν αδιάθετα – δημιουργεί σοβαρές αμφιβολίες για την αξιοπιστία αυτών των στοιχείων.
Ο αναλυτής Μιχάλης Νικολέτος (DeFi Advisors, Ιούλιος 2026) σε πρόσφατη έκθεσή του αντιπαραβάλλει τα επίσημα κινεζικά νούμερα με ιστορικές κρίσεις ακινήτων σε άλλες μεγάλες οικονομίες:
Στις ΗΠΑ το 2008, τα NPLs κορυφώθηκαν στο 5,6%.
Στην Ισπανία έφτασαν το 13,6%.
Στην Ιρλανδία ξεπέρασαν το 25%.
Καμία μεγάλη στεγαστική κρίση δεν παρήγαγε ποτέ τόσο χαμηλά επίπεδα «κόκκινων» δανείων όσο το 1,52% που δηλώνει σήμερα η Κίνα.
Οι κρυφές ζημιές
Εφαρμόζοντας ιστορικές αναλογίες, ο Νικολέτος εκτιμά ότι οι κρυφές ζημιές των κινεζικών τραπεζών κυμαίνονται μεταξύ 2,5 και 7,7 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Αν συμπεριληφθούν trusts, ασφαλιστικές εταιρείες, το Belt & Road Initiative και το δημοσιονομικό κόστος, η συνολική ζημία του χρηματοπιστωτικού συστήματος μπορεί να φτάσει τα 7,7 τρισεκατομμύρια δολάρια – περίπου 37% του κινεζικού ΑΕΠ στο βασικό σενάριο.
Απέναντι σε αυτό το μέγεθος, τα ετήσια κέρδη και οι προβλέψεις των τραπεζών καλύπτουν μόλις 1,28 τρισεκατομμύρια δολάρια, ενώ οι κρατικές ανακεφαλαιοποιήσεις μέχρι σήμερα ($74 δισ.) είναι σταγόνα στον ωκεανό.
Το «κινέζικο κόλπο» και το ΑΕΠ
Το σύστημα αυτό κρύβει τις ζημιές, φουσκώνοντας ταυτόχρονα το ΑΕΠ.
Με τις επενδύσεις να φτάνουν το 40% της οικονομίας και τη χώρα να βρίσκεται σε αποπληθωρισμό, η επίσημη ανάπτυξη «+5%» προκαλεί σοβαρές μαθηματικές αμφιβολίες.
Ιαπωνικού τύπου «χαμένη δεκαετία» αντί για Lehman
Ο αναλυτής εκτιμά ότι δεν είναι πιθανό ένα σενάριο «στιγμής Lehman» για την Κίνα σήμερα. Το πιο ρεαλιστικό είναι ένα «ιαπωνικού τύπου αργό ξεφούσκωμα»: μια χαμένη δεκαετία, διάβρωση του γιουάν σε πραγματικούς όρους και διαρκής πίεση σε εμπορεύματα και παγκόσμια ζήτηση.
Το συμπέρασμα είναι σαφές: Υπάρχει μια μεγάλη καρφίτσα δίπλα στη μεγαλύτερη φούσκα του κόσμου. Στην Κίνα, ακόμα και τα «σκασίματα» γίνονται με κρατικό σχεδιασμό – αργά, αθόρυβα και με τον λογαριασμό να καταλήγει τελικά στους καταθέτες και την κοινωνία.
Το ερώτημα είναι πόσο ακόμα μπορεί να κρατήσει αυτό το παιχνίδι και ποιες θα είναι οι παγκόσμιες επιπτώσεις όταν η φούσκα αρχίσει να ξεφουσκώνει.