Ήδη ο Γερμανικός οίκος, όπως έγκαιρα είχε αναφέρει το bankingnews αναβάθμισε την Ελλάδα σε ΒΒΒ- σε επενδυτική βαθμίδα και θα ακολουθήσει και η DBRS στις 8 Σεπτεμβρίου και η Standard and Poor’s στις 20 Οκτωβρίου 2023.
Εδώ και καιρό έχει παρουσιαστεί η επιστροφή της Ελλάδος στην επενδυτική βαθμίδα ως εθνικός στόχος…
Θεωρούμε ότι ο στόχος αυτός κινείται στα όρια της ανοησίας.
Εκτιμούμε ότι οι πολιτικοί της Ελλάδος ποντάρουν στην άγνοια του ευρύ κοινού και του λανσάρουν επικοινωνιακά δώρα… για να περάσουν το μήνυμα ότι η οικονομική πολιτική της Ελλάδος αποδίδει και οι ξένοι εμπιστεύονται την Ελλάδα.
Ορισμένες αλήθειες
Η Ελλάδα διέθετε επενδυτική βαθμίδα στο παρελθόν και μάλιστα έχοντας παραπλανήσει τους πάντες καθώς στα δημόσια οικονομικά σημειώνονταν απίστευτες αλχημείες… είχε και υψηλή βαθμολογία…
Από τότε έχουν περάσει πολλά χρόνια και η Ελλάδα βρέθηκε δύο φορές στην χρεοκοπία, την μια φορά μάλιστα με το haircut στα ομόλογα τυπικά χρεοκόπησε…
Οι βαθμολογίες των οίκων αξιολόγησης χωρίζονται σε δύο μεγάλες κατηγορίες, αυτές που χαρακτηρίζονται επενδυτική βαθμίδα δηλαδή ομόλογα χωρών που είναι επενδύσιμα και βαθμολογίες που θεωρούνται junk δηλαδή σκουπίδια.
Εδώ και μια 10ετία η Ελλάδα διέθετε βαθμολογίες που κατατάσσουν τα ελληνικά ομόλογα σε junk bond δηλαδή σκουπίδια αλλά παρ΄ όλα αυτά τα τελευταία 6 χρόνια η Ελλάδα είναι σταθερά στις αγορές ομολόγων, μπορεί και δανείζεται…
Τι σημαίνει η επενδυτική βαθμίδα για την Ελλάδα; – Για τα ομόλογα σχεδόν τίποτε
Η επενδυτική βαθμίδα στο παρελθόν ήταν χρήσιμη για τους τοξικούς μηχανισμούς της ΕΚΤ που δημιούργησε το απαράδεκτο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης…
Αυτό το πρόγραμμα είναι η αιτία του υψηλού πληθωρισμού.
Με το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης η ΕΚΤ αγόραζε τα ομόλογα των χωρών της ευρωζώνης…και έτσι οι επενδυτές είχαν την ασφάλεια ότι η ΕΚΤ θα αγοράσει τα ομόλογα – η ΕΚΤ δεν μπορεί να αγοράσει ομόλογα στις πρωτογενείς αγορές δηλαδή στην φάση της έκδοσης των ομολόγων –
Η Ελλάδα δεν συμμετείχε στην ποσοτική χαλάρωση και ευτυχώς…
Όμως συνέβη το μοιραίο και η ΕΚΤ με το Πρόγραμμα Πανδημίας λόγω του covid 19 αποφάσισε να εντάξει σε ένα ειδικό πρόγραμμα και τα ελληνικά ομόλογα παρ΄ ότι είναι σκουπίδια και παρ΄ ότι η Ελλάδα δεν διαθέτει επενδυτική βαθμίδα.
Έτσι λοιπόν αγόρασε 40 δισεκ. ελληνικών ομολόγων η ΕΚΤ σε σύνολο 85 δισεκ. περίπου που βρίσκονται σε κυκλοφορία καθώς η πλειοψηφία του δημοσίου χρέους είναι δάνεια μηχανισμών στήριξης περίπου 235 δισεκ.
Για την αγορά ομολόγων λοιπόν η επιστροφή της Ελλάδος στην επενδυτική βαθμίδα δεν θα έχει καμία επίδραση αφού η Ελλάδα «απολάμβανε» τα οφέλη της επενδυτικής βαθμίδας… χωρίς να διαθέτει επενδυτική βαθμίδα.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο έχει απόδοση 3,80% και θεωρούμε ότι το spread με την Γερμανία (10ετές ομόλογο 2,51%) και το spread με την Ιταλία (10ετές ομόλογο 4,20%) δεν θα μεταβληθεί ουσιωδώς…
Η επίδραση της επενδυτικής βαθμίδας στο ελληνικό χρέος… θα είναι ουδέτερη… επί της ουσίας…
Τι σημαίνει η επενδυτική βαθμίδα για την Ελλάδα; – Για το χρηματιστήριο έχει σχεδόν προεξοφληθεί
Η επενδυτική βαθμίδα υποδηλώνει υψηλότερο συντελεστή αξιοπιστίας για την οικονομία.
Αυτό σημαίνει ότι οι εταιρίες θα μπορούν να δανείζονται φθηνότερα… αλλά αυτός ο μύθος έχει καταρριφθεί.
Επί εποχής ποσοτικής χαλάρωσης όπου στρεβλώθηκαν ακραία οι αποδόσεις οι ελληνικές εταιρίες εξέδιδαν ομολογιακά δάνεια με επιτόκια σε ιστορικά χαμηλά όλων των εποχών.
Για το χρηματιστήριο η επενδυτική βαθμίδα έχει σχεδόν προεξοφληθεί.
Η κίνηση από τις 850 μονάδες στις 1.350 μονάδες εμπεριέχει αυτή την προεξόφληση… δεν αποκλείεται η κίνηση να ολοκληρωθεί στις 1.500 μονάδες.
Ωστόσο ας είμαστε ρεαλιστές η Ελλάδα θα πρέπει να συνεχίσει για χρόνια να παρουσιάζει ρυθμούς ανάπτυξης σταθερά άνω του 3% με 3,5%, να εκλογικεύσει το χρέος στα 403 δισεκ. να μειώσει τις παροχές – σπατάλες στα δημόσια οικονομικά και να στηρίξει παραγωγικές δυνάμεις με θετικό πρόσημο στο ΑΕΠ…
Οι εκλογές τελείωσαν οπότε η παροχολογία πρέπει να τελειώσει…